投行原理

我今天才知道，原來我是個銷售員，salesperson。

投行部門（IBD）一般都是這樣分類的：兩個分類系統(tǒng)，一個按產(chǎn)業(yè)分，一個按金融產(chǎn)品分，這樣一來就會有重疊，所以具體怎么操作我一直沒太懂，直到前幾天 才明白。按產(chǎn)業(yè)分我們就有工業(yè)組、能源組、醫(yī)療組、高科技組等等，按產(chǎn)品分就有聯(lián)合貸款組（Syndicated Loan）組，兼并與并購組（M&A）組等等�！痉�譯可能不好，大家湊合看哈，我不知道這幾種產(chǎn)品國內(nèi)怎么叫的】。那問題就是，一個工業(yè)公司可能 會需要并購，那他是找工業(yè)組呢還是找并購組。

操作是這樣的。我們工業(yè)組主攻找客戶，我們了解industrial市場，而產(chǎn)品組了解金融產(chǎn)品，也就是說他們要技術(shù)性一點。我們有的是客戶關(guān)系，他們有 的是技術(shù)。這樣看來，我們其實都是銷售員，拉生意的（這是組里分析員的原話）。我們找到生意以后，看他需要什么產(chǎn)品或者服務，然后在在銀行內(nèi)部找相關(guān)組， 比如并購組的組員來協(xié)助完成案子。但請注意，不是只有我們拉生意的，投行里基本每個人都要拉生意，做pitch，只是程度多少而已。我們這種按產(chǎn)業(yè)分的組 就更注重拉生意和保持客戶聯(lián)系。

金融課上教授是這么講的“當公司想要擴張，特別當他又決定用equity方法增加資本，那他就可以去找投行，讓投行幫他發(fā)行股票，公開集資”，或者“一家 公司可能發(fā)現(xiàn)并購另一家會帶來利益，便可以請投行介入，完成并購案子”，這些話聽上去多美好啊，感覺投行牛死了，公司求著你似的。其實如今市場經(jīng)濟，投行 是服務行業(yè)，我們才是求客戶的。國內(nèi)也一樣，十多年前，銀行里能貸出款的職員跟大爺一樣，現(xiàn)在銀行里的客戶經(jīng)理每天發(fā)愁貸款指標達不到，求著人來借錢。

現(xiàn)在來說說具體是怎么拉生意的。我們并不是直接去找客戶，問他你需要什么，因為也許他根本就不需要什么（投行人說，是他們不知道自己其實需要些東西，咨詢也這樣）。所 以，我們一般先找一家來研究，看可以對他做什么，然后在他不知情的情況下把他的公開信息整理好，整理成很誘人的樣子（這個環(huán)節(jié)就叫pitch），然后發(fā)給 50-100家左右的公司（包括相關(guān)行業(yè)公司和私募公司，和私募比較好做生意），看誰對這公司有興趣。如果有人有興趣買，我們就和他談；他要真的買，我們 再去跟這target說，其實我們打算把你賣了，這對你也很好的，你怎么看啊。如果這家公司也愿意被并購，那案子就基本達成一半，后面就是估價和談價錢， 價錢要是談不好，這案子也會崩。

案子達成發(fā)生的概率其實很小，尤其是當下的經(jīng)濟大環(huán)境下，所以很多pitch（我們組一天大概Pitch十個以上的公司）都無疾而終（這個成語用在這里對 不對？），也就是說，我們大量的時間是花在最后不會有結(jié)果的事情上。就像談戀愛，如果你知道你不會和這個人結(jié)婚，也就你不會太花時間精力折騰，投行就是這 樣。組里的人說We are doing a lot of stuff for no reason.

所以說，投行的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作決定了他的膚淺層面，我們到處找尋機會，卻從不深入分析。我們并不是真的關(guān)注一家公司的發(fā)展和運營，一切的一切只是為了把他賣出去（主 要講M&A，這半年全美國都沒幾個IPO），從而獲取手續(xù)費。請注意，很多人有誤區(qū)，比如我爸媽，投資銀行不是銀行，我們不存錢；不是群眾或者公 司來存錢，我們幫大家投資。投行做的是金融服務，賺的只是手續(xù)費，當然這費用是相當高的。

所 以，投行里的大部分人并不不記得多少金融知識， 特別是那些金融數(shù)字和公司運營的真正關(guān)聯(lián)，我們只關(guān)心EBIDTA，只關(guān)心將來的cash flow，不管這cash flow是怎么來的，能持續(xù)多久。其實調(diào)查了解越深入越好，案子成功的幾率也大一點，可是為了達到量，這質(zhì)就不好保證了。

投行的人只是要想盡一切辦法把服務賣出去。

比較關(guān)心公司運營的是風險相關(guān)部門，因為他們負責把關(guān)公司質(zhì)量，怕貸出去的款收不回來。可這也只是銀行系統(tǒng)評估。其實我個人現(xiàn)在覺得喜歡做和公司一起發(fā)展 的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作，比較有歸屬感。比如我在一家公司做財務，從內(nèi)部報表分析以后要多少庫存比較合理，應該多雇傭哪種工人之類的，然后看到公司業(yè)績的變化。

也想過當操盤手（trader），可這個想法產(chǎn)生后4小時（還沒來得及開始做調(diào)查），得知trader幾乎沒有女的，我放棄。私募和對沖也算了，不是小女 能勝任的。順便說一句，知道很多國內(nèi)的同學，尤其是男生，想做私募。國內(nèi)現(xiàn)在似乎形勢大好，是難得的機會，在美國這邊私募、風投、對沖的人都是從投行過去 的，沒有投行兩年以上經(jīng)驗一般都免談。

就這樣了，我其實就是一銷售員，沒臉沒皮的去讓人買產(chǎn)品。不對，其實我是給銷售員打雜的，幫他們準備忽悠公司的材料的。改天再告訴你們具體怎么個操作法，很吐血…

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關(guān)于青春，關(guān)于未來 – 迷茫ING

越來越迷茫了。

最 近聽完我講在這邊的各種辛酸和尷尬以后，很多人問“那你后悔出國嗎”。其實我想說后悔的，可又不能算是后悔，想了想，如果當初沒有出來，那現(xiàn)在肯定也在華 中科技大折騰著考GRE的 事。很多東西是經(jīng)歷了才知道的，再加上人都是這山望著那山高，還是要自己走一遍。我個人很贊成現(xiàn)在國內(nèi)念完本科的同學們出來念個研究生，鍍層金，然后馬上 回國。不要要求太高，生活就美滿了。如果不是在國內(nèi)生活不下去，厭惡各種，都應該多想想再決定該不該出國。其實照現(xiàn)在看來，如果很清楚自己將來是要在國內(nèi) 生活、在國內(nèi)養(yǎng)孩子、在國內(nèi)養(yǎng)老，就應該一切為之準備，不要出來折騰�，F(xiàn)在像我這樣的，來了就困在美國了，還得念個研究生，一搞就是7、8年。這書念完 了，我的意識形態(tài)也就毀了，不中不西，兩邊都不挨，好不尷尬。在美國畢竟是外族，連ABC都混不好，我們還幻想個什么呢。

今天在銀行午休的時候又看了幾篇前段時間從校內(nèi)上存下來的文章。最近看了很多，關(guān)于就業(yè)的、職業(yè)選擇的、職業(yè)發(fā)展的�？磥砜慈サ贸鲆韵陆Y(jié)論：

1． 留學留完就趕快回國，不要在海外自討沒趣

2． 外企是不能進的（防止45歲以后的尷尬）

3． 金融界是艱難的，短期內(nèi)不會有復蘇

4． 投行、咨詢、四大是不適合女孩子做的

5． 學校里學的東西基本沒有用

6． 在一個單位www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作5年以上才會見點起色，之前屬于積攢經(jīng)驗

現(xiàn) 在決定回國了，爸媽居然說，要不你研究生回來念吧，能多國內(nèi)情況了解一點。其實我很想很想的，一想到國內(nèi)的大學校園我就激動（我知道我有病，你們別理 我），可一想，我肯定考不上的，那數(shù)學和政治一卡，我就沒戲了。來這邊上那么多節(jié)數(shù)學課，跟沒上一樣，全班中國同學歡樂地都拿A，美國人數(shù)學差他們自己也 知道。那看樣子是要在這邊念了。本來想，要不一畢業(yè)就回國吧，安頓下來，可一想，家里錢為了供我念書也花完了，我總得給房子掙個首付再回去吧，又是兩年。 這樣我回國就30了。

現(xiàn) 在想www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作。那回國了我該做什么www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作呢，金融現(xiàn)在看來是沒多少興趣了，問了很多人，其實說白了最后都是營銷，求著客戶買金融產(chǎn)品和服務。剩下就是管理和研 究；研究我這種人是搞不了的，管理又是營銷做上去的，這不也就完了嗎。想來想去，再結(jié)合我是個女生、要嫁人當媽的現(xiàn)實，似乎有兩條出路比較可行：當大學老 師或者公務員。其實有了新東方的經(jīng)歷以后，我是很愿意當老師的。全家上下，爸爸媽媽叔叔小姨舅舅舅媽全是老師，我的血液里也許本來就是有這成分的。現(xiàn)在想 到當老師的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作，我會有種莫名的使命感和滿足感。當時在新東方就有，別笑我，我知道我很傻氣。雖然知道有段子罵人說“你才是老師，你們家全都是老師”，可 還是覺得不能因為外界評論選擇自己不喜歡的職業(yè)。公務員我曾經(jīng)很鄙視，人們不是老說那是“喝茶看報紙的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作”嘛，可現(xiàn)在接受了，而且覺得那是很好的生活； 可惜咱考不了，一科馬克思主義就掛了（當然現(xiàn)在也知道公務員也不都是就“喝茶看報紙”的）。

我 知道，我知道，大家想說原來那個好高騖遠的Rena怎 么變成這樣了。也許是認識了生活的真相吧，理想也磨平了。這幾年，感覺自己都老了，沒了斗志，只想平平靜靜地過小日子，那種每天朝九晚五，回家做飯看電視 的生活�，F(xiàn)在想來，過去計較的種種都很沒有意義，成績不好其實不代表生活不美好，普通的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作同樣幸福美滿，反而是那些憋足了勁要往高處爬的人往往實際生活 質(zhì)量低下。

來 美國以后，我了解了很多在這邊生活的華人的生活現(xiàn)狀：基本都是為了孩子留下來的。很多文章都說，在國內(nèi)的時候覺得自己特洋氣，可一到美國才發(fā)現(xiàn)自己多么想 念祖國，多么懷念中國的價值體系。我就是這樣。以前叫囂著要生個混血，現(xiàn)在想到找個白人男朋友都覺得惡心，看到那種美國環(huán)境下長大的華人小孩就覺得是“四 不像”。他們也就是回到國內(nèi)吃得開，好像很洋氣的樣子，其實自己也很尷尬。覺得自己是美國人吧，可在美國白人眼里他還是亞洲人，自我認知出現(xiàn)嚴重危機（你 說要有人發(fā)自內(nèi)心覺得自己是個大美女，可大家都覺得她不好看，那多難受�。�。我還很同情那些孩子的中國父母，這孩子不中不西的，思想文化上也不一致，交流 起來都力不從心。養(yǎng)這么一孩子該多別扭啊。

認識一個很努力的阿姨，十年的艱苦奮斗（難以形容的艱苦）終于拿到了美國的醫(yī)師資格證，一年30萬美金�？伤�后悔了。她曾經(jīng)不惜一切代價要達到目標，可是在撞線的那一刻才發(fā)現(xiàn)自己的付出都不值得，失去的太多了。 曾經(jīng)受的苦，現(xiàn)在這點錢是彌補不了的。現(xiàn)在想回國又有太多障礙，就那么卡那兒了。和原來的老公離婚了，找了個英國人，不是那么恩愛。孩子才6歲，因為是老 來得子，專橫跋扈，很讓人頭疼。沒有什么朋友，（華人在這邊基本都這樣，也就小范圍偶爾聚聚）于是就更顯得孤單。所以現(xiàn)在有了錢，卻反而羨慕?jīng)]有錢的人的 幸福生活。她要是當年留在國內(nèi)的話，應該也生活美滿，在附一院當外科醫(yī)生，孩子也應該和我一樣大了。

現(xiàn)在想想，孩子在中國養(yǎng)挺好的，讓他自己奮斗，要出國念書也行，念完早回來。為了孩子把自己的生活毀了也沒必要，更何況那對孩子來說也不一定就多好。多少 ABC最后也上美國一般的大學，反而什么優(yōu)勢都沒了，回國又回不了。我這投行的ABC同事，如我前幾天說的，也很為難�，F(xiàn)在他成人了，父母立刻回北京，從 此隔著太平洋。他不愿意回國，說接受不了那種生活環(huán)境，父母又忍受不了美利堅的異鄉(xiāng)漂泊。我不禁想，那他父母養(yǎng)這孩子是為什么，為了讓美國多一個孤零零的亞裔小孩嗎。這孩子生性聰穎，要是在國內(nèi)撫養(yǎng)也會是個有為青年，還能多照應父母一點。（我知道現(xiàn)在考慮孩子的事早了點，可細細想想，也沒幾年了，這些都是要提上議程的大事了）

最 近看那些文章也都說，現(xiàn)在大學生很大的一個問題就是對生活的認識不正確，一切想的太美好。是啊，前段時間很喜歡看《我的青春誰做主》，覺得看了以后很愿意 奮斗�？闪私饬诵┣闆r，發(fā)現(xiàn)那片子還是過分美好了。片子里的高齊，清華畢業(yè)以后當醫(yī)生，居然就開奧迪。結(jié)果前幾天問了學醫(yī)的姐姐才知道實際情況是這樣的： 首先，本科畢業(yè)基本進不了大醫(yī)院，除非家里有很強大的背景。其次，進醫(yī)院以后（碩士、博士都是）要先輪崗5年，天啊，5年，基本就是在不同科室里做打雜工 作，早出晚歸，每天www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作時間和投行也差不多。這姐姐當時復旦醫(yī)學院碩士畢業(yè)，輪崗的時候每月拿3000，那可是在上海，這錢扣除房租和伙食費就不剩什么 了。所以說，高齊這形象也是塑造得過分華麗了。學金融的一樣，就算是進投行的，前三年就是打雜的，associate其實也是打雜的，到director 一級就主要是發(fā)展客戶。打雜完那幾年基本就不想再干金融了。商業(yè)銀行其實也一樣，重中之重是客戶，其實技術(shù)支持什么的都還好說，屬于后續(xù)跟進。

上個暑假去中國銀行實習，那些叔叔阿姨哥哥姐姐們對我只有一個忠告“不要進銀行”。他們都不快樂。

那到底該干什么啊。其實重點是去尋找自己喜歡什么，只要喜歡就不會覺得辛苦。也許我當年應該選擇去學設(shè)計的。等等，要是當時學了設(shè)計，可能現(xiàn)在也在抱怨，覺得學金融就好了。生活就是這樣麻煩。

昨天看楊弘同學分享的文章，說國內(nèi)的孩子就算在大學里考到前5%， 可以換專業(yè)都不知道換什么，可美國孩子很早就對社會有認識。這真的太對了。美國人智商跟亞洲人沒得比（普遍意義上，我知道有蓋茨兄那種天才），可我很驚訝 的發(fā)現(xiàn)他們很了解各行各業(yè)具體是做什么的，而且很早的時候就會判斷是自己想做什么不想做什么、為什么。我到現(xiàn)在都記得自己08年高考完舉行全家會議討論我 該選什么專業(yè)的場景，最后選的金融類我也不知道為什么，只是大人們說比較好�？善鋵嵨覀兗覜]一個人是搞金融的，沒人知道具體是搞些什么，不知道金融業(yè)界的 家庭會不會支持孩子繼續(xù)學金融。

現(xiàn) 在最大的安慰是發(fā)現(xiàn)大家都有類似的思考，我畢竟不是一個人。這段時間極其需要心理上的支持，每天打很多電話回國，和不同的人通話。我需要知道，這個世界還 在正常運轉(zhuǎn)，人們的生活都在繼續(xù)，陽光還是明媚的。需要別人告訴我“別擔心，你不會找不到www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作的”，需要別人安慰我“你會幸福的”。特別羨慕那些對生活有 信念的同學，其實只要有信念，就什么都不怕了。

P.S. 稍 微解釋一下，有人會問“你是不是在美國太辛苦了，所以對美國才有這樣的排斥心理，也許實際上沒那么壞”。我不覺得我現(xiàn)在屬于走極端，根本的原因其實是了 解。也就是說，曾經(jīng)的憧憬是因為不了解。就像男生暗戀隔壁班班花很久以后終于有機會聊天，一聊才發(fā)現(xiàn)這人整不成，就不暗戀了，不一定要班花扇了你一耳瓜子 才會發(fā)生這種變化。問過很多人，其實最早的移民之所以移民也不是對國內(nèi)政治不滿意之類的原因，主要是因為那時候國內(nèi)生活不好（想想我們一兩歲時候的生活， 真的和現(xiàn)在差很遠的）。換句話說，現(xiàn)在國內(nèi)生活好了，死賴在這邊的意義也就小了。我個人現(xiàn)在對中國的發(fā)展還是很有信心的，因為來這邊以后發(fā)現(xiàn)美國人并不是 我們以前所說的那種很高效、有系統(tǒng)之類的，亞洲人在思想上還是很有優(yōu)勢，只是需要多一點空間。